7月11日，《罗马体育报》爆出猛料：前国际米兰主席张康阳正向橡树资本发起总额高达4.5亿欧元的法律诉讼。这场官司要是打赢了，当初那笔看似板上钉钉的收购交易，恐怕要让美国基金付出远超预期的代价。

　　时间倒回2024年4月，橡树资本三年前放给张康阳的2.5亿欧元贷款终于到期。算上每年12%的利滚利，这笔债已经膨胀到4亿欧元左右。当年轻的商界骄子无力偿还时，手握俱乐部股份质押权的橡树资本果断出手接管了国米。但问题在于——足球俱乐部的估值从来不是简单的算术题。

　　"公平抵押原则"这个法律术语，此刻成了双方角力的关键。简单说，债权人不能把抵押物"吃干抹净"，得把超出债务价值的部分吐出来。现在争论的焦点是：该怎么给这支刚刚杀入欧冠决赛的豪门定价？要知道，2025赛季的蓝黑军团不仅填平了部分亏空，竞技价值和商业收入更是水涨船高。

　　业内人士都清楚，评估足球俱乐部得看真金白银的赚钱能力。虽然账面上还挂着赤字，但用营收乘以行业通行倍数的算法，国米的身价早就今非昔比。要是专家委员会最终认定的价值突破4亿欧元大关，橡树资本恐怕得乖乖把差价补给张康阳。

　　对于追求14-15%年化回报的私募基金来说，这无疑是个棘手局面。原本计划中的资产增值游戏，现在可能要面对法律纠纷带来的额外成本。毕竟在足球这个特殊行当，时间就是金钱——球队成绩每上一个台阶，估值就可能跳涨一截。橡树资本两年前接手的"不良资产"，如今倒成了会下金蛋的鹅。